发改委再次松绑企业债供给冲击有限

发改委再次松绑企业债 供给冲击有限

昨日，发改委再次表明放松企业发债的态度。发改委在《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》中，明确鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资，不受发债企业数量指标的限制；发债企业资产负债率等企业债发行条件均有放宽，并鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。

昨日，发改委再次表明放松企业发债的态度。发改委在《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》中，明确鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资，不受发债企业数量指标的限制；发债企业资产负债率等企业债发行条件均有放宽，并鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。　　《通知》提到，对于债项信用等级为AAA级、或由资信状况良好的担保公司(主体评级在AA+及以上)提供第三方担保、或使用有效资产进行抵质押担保使债项级别达到AA+及以上的债券，募集资金用于七大类重大投资工程包、六大领域消费工程项目融资，不受发债企业数量指标的限制。据悉，七大类重大投资工程包自去年启动，涵盖信息电网油气等重大网络、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障等领域。

此外，《通知》再次响应4月份发布的《战略性新兴产业专项债券发行指导》等四个专项债券的发行指引，提出战略性新兴产业、养老产业、城市地下综合管廊建设、城市停车场建设、创新创业示范基地建设、电网改造等重点领域专项债券，不受发债企业数量指标的限制。　　中行国际金融研究所研究员高玉伟表示，由于经济下行压力较大、不良贷款趋于上升，银行风险偏好变小，对企业授信变得更加谨慎。政府有意适当放松企业债发行条件，加快企业债券市场发展。“受经济下行压力增大、企业债券违约事件等因素的影响，今年企业债券融资规模同比大幅减少，增大了实体经济融资的困难。”高玉伟称，前4个月，企业债券融资规模仅5348亿元，比去年同期减少2162亿元。　　民生证券宏观研究员李奇霖认为，《通知》出台是为了通过基础设施建设稳定经济增长。要达到7%的GDP增速，全年基建投资需达到14万亿。李奇霖称，通过政策刺激，预计企业债发行三季度将加速，但对于供给平衡的冲击有限。一是由于43号文框架仍未打破，企业债脱离政府信用未变。在地价下行，资本报酬递减的客观规律下，具有稳定现金流项目并不多。二是当前资金面宽松，经济下行高压下，具有无风险高收益资产供给下降，市场完全消化得了企业债发行的供给冲击。　　高玉伟也表示，从债务风险方面看，企业债发行量增长并不会导致债务风险高企。“当前我国企业杠杆率达130%左右。从世界范围来看，这一比率处于较高水平，风险确实不可忽视。”高玉伟说，“只要政策支持的项目适应经济社会发展趋势、拥有良好的收益前景和还款来源，那么增发企业债不仅不会增大债券违约风险，还有助于稳定经济增长，反而有利于金融风险缓释。”

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